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张欣劼
海通建筑研究首席分析师
S0850518020001
投资要点
海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。
下游及前瞻指标——疫情影响下地产同比下降，制造业增速基本保持不变，基建投资保持增长。2022年1-10月，固定资产投资同比增长5.8%，较1-9月增速下降了0.1个百分点。2022年1-10月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%。其中，水利管理业投资增长14.80%，公共设施管理业投资增长12.60%，道路运输业投资同比上升3.00%，铁路运输业投资同比下降1.30%。10月单月基建投资保持增长，10月单月基建投资增速由9月的10.49%下降到9.43%。截至目前（2022/11/20），根据wind统计新增专项债已经达到约4.00万亿元，基建项目的资金具备支撑。2022年1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，较1-9月降幅扩大了0.8个百分点；商品房销售面积同比下降22.30%，较1-9月降幅扩大了0.1个百分点。2022年1-10月房屋新开工面积同比下降37.80%，较1-9月降幅缩小了0.2个百分点；竣工方面，房屋竣工面积同比下降18.70%，较1-9月降幅缩小了1.2个百分点。2022年1-10月制造业投资同比增长9.70%，较1-9月增速下降了0.4个百分点；2022年10月官方制造业PMI为49.20%，较9月份下降0.9个百分点，在荣枯平衡线下方；财新制造业PMI为49.20%，较9月份上升1.1个百分点，在荣枯平衡线下方。
订单跟踪——10月建筑央企订单继续同比增长。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。2022年1-10月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长16.96%、8.81%、18.29%，较9月份增速分别增长2.96、2.81、-18.37个百分点。2022年1-9月中国中铁和中国铁建新签订单分别同比增长35.20%和17.71%。2022年1-9月份，我国对外承包工程完成额同比下降0.40%，较1-8月下降了1.4个百分点；对外承包工程新签合同额同比下降7.90%；其中，2022年1-9月一带一路沿线对外承包工程完成额同比下降7.20%；一带一路沿线新签承包工程额同比下降5.10%。2022年9月入库PPP项目数量同比增长2.54%；入库项目总投资额同增4.01%。与此同时，项目落地率持续提升，截至9月份落地率达81.73%。
上游——水泥产量、挖掘机销量持续同比下降。2022年1-10月全国水泥产量同比下降11.30%，较1-9月降幅缩小了1.2个百分点，2022年1-9月国内挖掘机销量同比下降28.30%，较1-8月降幅缩小了2.61个百分点，我们认为这都与2022年初受疫情影响有关。2022年1-10月全社会用电量同增3.80%，较1-9月下降0.2个百分点。
风险提示：政策落地不及预期风险，回款坏账风险，原材料价格波动风险。
