●Part 1.
今天是黑色星期一，A股市场遭遇了团灭。今天市场惨不忍睹，各个板块几乎全线下跌，主要的几个指数，最少的上证50都跌了-4.65%，上证指数再次失守3000点，14年前的今天，A股同样在守护3000点，深证成指直接跌了-6.08%。
其实看这几个指数还不能完全反映今天的惨烈，如果看个股的涨跌分布的话，今天有4623只股票下跌，上涨的只有100多只，其中跌幅超过7%有三千多个，也就是说今天市场涨跌的中位数最少跌了7%以上了。。。
兜兜转转，又回到了原地，对于短期的行情，既在意料之中，又在意料之外。意料之中就是我近期经常强调，5-6月份才会有转机。意料之外的是跌得实在是太快、太狠了。说好的3000点保卫战，这才刚开始打就直接失守了，一点象征性地反抗都没有，上证直接干到了2928。今年一路下来利空不断：
然后还有什么疫情扩散，汇率贬值，资金踩踏，市场负循环，总之，真的是各种各样能来的利空今年在几个月的时间都来了一遍，也真的是不知道该说什么好。至于今天跌得比较多，主要原因还是上面那几个：
一方面还是疫情，虽然上海疫情初步没有再增长了，但也难说控制下来了，新增人数还是在2万左右，除了上海，其他地方像北京，杭州，苏州这些地方病例数有上升的势头。而这几个都是全国经济的几个要害地方，北京这种首都就不用说了，多少大企业的总部都设立在北京，要是北京出现大规模感染后果可能不堪设想，像苏州，这个也是著名的工业城市，GDP在全国也能排上前十，杭州也是重要的经济重镇，尤其是在现在这种悲观的情况下，万一哪个城市变成下一个上海，那对投资者的影响是非常大的。
另一方面就是美联储，现在美联储5月加息50BP基本没什么疑问，但是目前按照美债利率的走势来看，6月加息75BP的概率越来越高了。当然目前最大的问题还是本来现在大家信心就不足，情绪差的时候容易放大利空，稍微有个风吹草动，大家就玩比谁跑得快，而且市场也没有增量资金，这种情况下稍微有点利空，市场就能踩踏暴跌给你看。
●Part 2.
说完这么多，接下来就简单贴几个数据吧。
第一是目前A股的估值。下图是沪深300的pe水平，4月22号是11.29，如果算上今天的下跌已经10倍出头了，几乎回到了18年底的水平，这其中还没有考虑这几年利率的下行。
接下来是中证500估值，可以看到的是，现在中证500pe已经比18年底还要低了。
第二个是最近的基金的一季报。最近各大基金的一季报也详细地披露了，下面是相比于去年的四季度和一季报基金持仓的分布，主要的持仓还是集中在新能源、医药、电子、消费这些板块。然后和去年四季度相比的话，基金加仓了农业、银行、医药、新能源、有色、地产、媒体、化工这些行业。
我自己跌得也比较肉疼，不过现在这种状态也只能硬抗了，这个位置是不是绝对底部以及到底还能跌多少确实不好说，但中长期看这里肯定是底部区域附近，极端情况下就算上证跌破2900，2800那也就10%不到的幅度，所以大家还是应该要坚持住，相信只要坚持住，一切都是会回来的。
●Part 3.
如果现在是16年，那么下午2点30的时候指数肯定就熔断了。唉，没想到这个周末讨论所设想的最坏情况真的发生了，而且仅仅只用了一天的时间。
为什么会有这样的想法，这其实已经和宏观没啥关系了。因为从重要的几组宏观指标来看，美债收益率、通胀、经济增速在接近顶部，中债收益率接近底部，中美利差也不能再悲观了。用人话说，宏观指标上利空市场的指标已经在顶部区域徘徊了。同样，这也和市场微观没啥大关系。
因为，从各方数据来看，22年的市场其实不缺流动性的，除了那些被套在赛道上的机构们。那么是什么原因呢？上层博弈下导致人们信心的缺失。举个例子：上周五晚上上海的朋友圈事件。这件事所透露出来的信息很多，用一句不敏感的话总结，就是上海疫情过去之后，未来肯定会有很大一部分上海中产移民海外。说到底，还是信心层面的问题。
今天盘中，国家队尝试了很多次护盘。可以很明显地看到，每当指数跌到3000点，就会拉升一波。当时我还在想，这样护着3000点其实不好，因为3000点跌破，恐慌盘就全出来了。下午国家队不护了，指数加速跌。
说实话，人确实很麻，我身边已经没有一个人不麻了。但是，我总感觉站在现在的时间节点，我不应该去抒发心情之类什么的了，而是应当理性地去正视市场。从当前市场整体估值水平来看，除了部分赛道，多数行业，核心资产已经跌到了相当合适的估值。
比如在今天，即便指数跌幅超过5%，但不少白马的跌幅都不大。你可以说是市场还没杀到他们，但是从估值的角度去看，他们确实不贵了，如果再继续往下跌，那么用估值洼地去形容，我认为也不太过分。
所以啊，站在一年以上的投资周期去考虑：我认为最近会出现一个较好的加仓节点了，或者说长周期投资的击球区。如果用技术走势去看：各国股指的20年线，可以称作国运线了。不论是08年、13年、18年A股就没有跌破这条线。（上证指数）当前A股的国运线是在2756点，离现在指数的距离也就6.2%，按今天这样看，也就一天时间了...很快...
如果真的到了那时候，我也会明确地提出来的，即便那时候市场可能真的很惨，大家都不忍心看自己的账户了。所以，现在我们真的非常非常非常难受。但把心情放在一边，那时候就不是应该恐惧的时候了。
●Part 4.
如果是基本面带来的调整，往往是越跌越慢，如果是流动性带来的调整，往往是越跌越快。
为什么会越跌越快呢，因为往往会诱发融资盘、股东质押、基金等出现强制平仓，从而形成挤兑效应，类似于15-16年熔断，而当前就是越跌快。出现这种情况，疫情、加息、俄乌等宏观因素是分不开的，总体上这些相继影响到了经济的大环境，但是短期我认为是流动性的问题。
近期汇率快速贬值，国债利率倒挂，资金流出，外围股市也比较动荡，种种现象都加剧了金融资产的不稳定。这种情况无非是两个解决办法：（1）让市场自然寻找平衡。（2）政策给市场强力注入信心。前者需要较长时间，后者立竿见影，但是短期都看不到。因此我依然认为大的反转在5-6月份之后，关于这点我一直在强调。
近期很多人在抄底，很多人在恐慌，很显然现在市场呈现出极致的双跌，是一个从长期来看非常好的买点。但在我看来，身在股市，一般不会错过反弹。相较而言底部往往是一个区域，而非一个点，如果过于用力去追求底部那一个点，容易偷鸡不成蚀把米。因此在当前政策不够明晰、流动性上有问题的特殊时刻，做左侧难度很大，我更倾向于等市场明确在第一区域缩量横盘之后再考虑参与。
●Part 5.
上周四我写的文章中提到最担心的情况，没想到才不过几天就一语成谶，我最担心的情况就这样发生了。
周末疫情扩散的信息不断发酵，是今天大跌的导火索。大跌后资金踩踏又会助长跌势，加上中观行业和微观企业都有一些利空出来。那么周末出了这么多好消息为啥市场都视而不见？这个时候你和市场讲逻辑，那大前提就错了。今天是放量下跌，往好了想，有买有卖，还有资金承接，还没放弃A股，往坏了想，短期未必能迎来拐点，因为最后一个多头还没被打爆。
复盘过去每一次无论是大跌还是大涨，接近尾声的时候都有个加速的过程，一个重要的原因是，情绪变化不是平滑的，从乐观到悲观可能要历经半年，从悲观到非常悲观可能只需要一两周的时间。这种极端的市场以我的投资风格大概率是躲不过去的，因为一旦我认为风险收益比达到非常高的时候，我就不会减仓。最后还是那个忠告，极端情况下活着最重要，只要活着就有机会。
今天忌打开账户，无益身心健康，宜多看看段子，知道不是你一个人亏钱心里就好受多了。黎明一定会来，并且大跌后的黎明一定很光彩，但不是现在！
免责声明
忧郁文章中所含观点和数据，不构成任何投资建议，投资者不能将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、策略、解读、推测、图表、市场资讯、持仓截图等内容，仅代表作者个人观点，请务必审慎对待，独自承担投资风险。
每位投资人务必详阅基金合同等法律文件，充分了解产品风险收益特征，根据自身资产状况和风险承受能力审慎后再决策，买卖交易自负盈亏。在法律允许的情况下，不保证本公众号所提供的资料或信息没有任何错误、遗漏、不实。
市场有风险，投资需谨慎！
设为星标可以使你更快找到我~
点赞/在看可以使你第一时间收到推送~
创作不易，感谢您的支持和鼓励
